Dr Chan’s newsletter for September 2010

Dr Chan newsletter for September 2010:

 

各位朋友,

7 月 30 日,中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长易纲称,中国巳经是世界第二大经济体,这

说明中国今年上半年 GDP 已超越日本,仅次美国,投资中国肯定是最佳选择。但中国股市表现相比下,却是

全世界几个主要股市中表现最差的,而美国实体经济很糟糕,股市表现却不错。中国经济如此好,但股市却

令人失望,中国股市是政策市,要猜中央政策不容易,股市表现不佳就是为政策的不明朗打折扣。

美国联储局开会,决定利率维持不变,同时再一次宣布将回购美国国债。回购美国国债的钱哪里来?

当然是印出来的,美国为了避免经济双底衰退重现,退市无期。2009 年 3 月 18 日,美国联储局首次宣布购

买国债,当时我非常乐观地认为天亮了,美国经济有救了、金融海啸有救了。可惜过了一年多,美国的银行

是救活了,但百业依然不整,失业率依然高,原因是华府印了钞票后没有好好地分给全国人民,只用来救银

行,结果还导致投资银行高盛利润破记录,高层分花红破记录,全国哗然,最后导致奥巴马变法,推出金融

改革法案。过去一年多,美国金融界的「去杠杆化」过程,把印出来的钞票吸掉,进入无底洞,老百姓分不

到,所以有今日的双底衰退危机。面对金融海啸,印钞票是对的。但印了钞票如何分钞票是一门学问,中国

政府做的最好,大搞基建、汽车下农村、电器下农村……华府应该向中国政府学习,如果美国政府学习中国

政府那样向全民分钞票,经济可很快复苏。

两个月前,美国经济越差、股市表现越好,原因是当时市场憧憬联储局会再度推出量化宽松政策,再

大印钞票买国债。可是,当伯南克真的宣布买国债后,美股却大跌。是「大失所望」?

投资者对伯南克这次购买国债的规模,大失所望。联储局将在未来 4 个星期购买 180 亿美元的国

债,规模太小了,相对於去年,联储局买下 2 万亿美元的国债, 180 亿实在是微不足道,更何况 180 亿美

元是从去年买入的按揭证券到期回收的资金中拨出。这么说,市场并无新的资金注入,只是不再静静地收

缩。联储局的资产已经从 5 月初的 23988 亿美元减至8 月初的 23686 亿美元,换言之 3 个月内已静静地回

收 302 亿美元,而没有重新注入市场。未来 4 个星期,联储局回收的钱有多少?很可能超过 180 亿美元,

如果回收的钱多过再度购买国债的钱,这意味着储局实际上仍在收紧银根。

过去大半年,投资者都在谈「退市」,实际上美国政府也在静静地「退市」,美国多家银行提早偿还

向政府借的钱,政府收回这么大笔的贷款后,存入国库,没有再注入市场,联储局也同样地静静地回收到期

的债券、按揭证券,没有将钱再注入市场,再加上金融界在政府的压力之下,大举「去杠杆化」,资金就越

来越少,这是双底衰退危机,经济无力复苏的另一个重要因素。现在问题严重,联储局才高调说什么重推量

化宽松政策,但过去大半年,华府做的是「量化收紧」政策。

9 月1 日, 奥巴马宣布伊拉克战争结束, 美军将完全撤退。这说明奥巴马正全力以赴,为民主党争取

11 月国会选举的好成绩。希望很快地联储局会推出真正的「量化宽松」政策。

最近来新加坡度假,时间比较长,可以四处走走,看到的东西比较多,很看好赌场的生意,当年,澳

门金沙开业,一年回本,料新加坡赌场也可一年回本,新加坡金沙没上市,云顶则是上市公司,可以留意。

新加坡已不再是当年的苦闷,现在热闹得很,有国庆庆典、盂兰胜节、青年奥运会、 F1 赛车等活动,吸引

不少旅客,今日新加坡人口近 500 万人,内需市场已不小。

我在新加坡时,朋友、亲戚一见面就谈房市,新加坡房市也炒得大热,不但私人房屋出现炒风,组屋

也热炒,那些地点较好的市区旧楼业主都争着推出集体标售计划,到处找其他业主签名同意集体出售整幢大

厦、整个屋苑。终於, 过热的房市引来政府的干预, 多管齐下, 从供应及需求两个角度推出多项措施以冷却

房市, 避免泡沫经济出现。

不过, 另一方面, 最新的人口普查公布, 新加坡人口已经超出500 万, 10 年增长100 万, 房屋需求仍

然很大, 政府冷却房市的措施的影响是短期的。我估计股市不会受打压房市影响,大家更应该留意美国的

「量化宽松」政策几时推出? 中国的宏观调控政策的推行。

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About kchew

an occasional culturalist
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